水电行业2017年中报总结
2017-09-18 10:09:16   来源:银河证券    评论:0 点击:

4.水电二季度盈利水平较一季度有所提高

2017年1-6月,水电行业实现扣非净利润138.1亿元,同比下降7.9%;二季度83.6亿元,同比降低10.6%,环比大幅增长55.4%。

图7:水电行业扣非净利分季度变化情况

2017年1-6月,水电行业净利率为27%,与去年持平;二季度28.1%,同比下降2.2个百分点,环比提高5.1个百分点。

图8:水电行业净利率分季度变化情况

5.水电公司分区域盈利情况对比

在我们统计的21家水电上市公司中,除甘肃电投外,2017年上半年所有水电上市公司均实现盈利。毛利率突出的公司是湖南发展(58.4%)和长江电力(55.2%)。二季度来水改善,水电公司毛利率和净利率环比一季度普遍提升,出现亏损的公司仅有西昌电力一家。

表3:水电公司分区域盈利情况对比

投资建议

水电方面,上半年来水偏枯,但二季度较一季度有所改善,三季度有望保持增长态势。我们持续推荐长江电力,公司做为全球最大的成熟水电公司,业绩稳定、分红率高、多元布局。建议关注业绩弹性大的黔源电力、桂冠电力、川投能源等优质水电标的。

附录

表4:2017年1-6月营业收入增长的水电上市公司一览表(百万元)

 

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